sexta-feira, 19 de maio de 2017

Choradeira Política " Mestre dando risada" com as sardinhas atordoadas.

     

Depois da bomba que foi solta em cima do mercado com algumas provas contundentes contra - Lucrécio da carreirinha e  Temeroso.

      A choradeira foi geral por parte do mundo político e politizado de " Banania", este país definitivamente não é para amadores.  A cada dia uma figura notória do mundo político é envolvida em novos escândalos de corrupção. O mais interessante é observar uma grande castas de idiotas estatistas se degradando em redes sociais por seus políticos de estimação.

     Para o leitor desinformado gostaria de salientar que não acredito em "democracia" tão pouco no sistema política para resolver  questões que são de cunho subjetivo ao ser humano, também devo alerta que não é de hoje que adotei tal atitude, faz  pelo menos 10 anos que venho votando esporadicamente em candidatos nanicos ou nulo.
Outra atitude que tomei alguns anos atrás foi não perder tempo com discussões e putrefação mental sobre política " Cada povo tem o governo que merece".

     Minha visão neste sentido é quanto menor o estado maior é a liberdade do indivíduo " Foda-se Estado e foda-se sistema político.

 A única coisa que me faria votar em algum candidato do mainstream, seria  redução intervenções estatistas ou alguma ascensão de algum socialista cusão estilo mula , maduro ou  socialistas Fabiano como FHC e outros lixos adoradores de Antonio gramsci seguidos por  alguns demagogos da escola de Frankfurt.

 Sobre as reformas econômicas necessárias para equilíbrio das contas públicas: Não vejo perspectivas boas depois da queda do temeroso, podemos avistar  uma relação dívida PIB insustentável já nos  próximos anos.

Juros futuro:  Como forma de conter uma grande fuga de capitais, burocratas do  banco central devem diminuir o ritmo de relaxamento da taxa selic para  patamares moderados, com um objetivo claro de segurar capital externo no país, este fenômeno já esta refletido na curva de juros futuros longa.

Mercado acionário: Quem me acompanha sabe que opero com grande margem de segurança. A realidade é que de uma alta de 3% a.a minha carteira foi para uma queda de 2%, minha estratégia sempre foi pautada em dividendos, portanto estou é comemorando as quedas que vão suceder no mercado adiante.

Visão estratégica: Antecipando euforia do mercado resolvi montar posição em ações defensivas, não deu outra!  Ibobesta cai 10%  e  minha carteira caiu 2%, Itaú minha maior posição teve uma queda ridícula se comparado as outras ações do mercado, Grendene depois de tanto alta fez uma correção meia sola , Eztec a ação mais frágil da carteira por ser cíclica deve sofrer um grande baque  adiante pela manutenção das taxas de juros em patamares ainda elevados, bradesco sofreu bastante também, um dos principais motivos da maior  queda em Bradesco se deu em grande parte pela carteira de crédito com pior qualidade que seu irmão mais novo Itaú.

Infelizmente não tinha dinheiro para aportar na bolsa no momento do pânico, porém estou tranquilo; adiante com a  piora dos indicadores de governabilidade, é  bem provável que avistaremos novas oportunidades ,  ou pelo menos algumas ações devem apresentar uma margem de segurança maior em relação eventos que não estavam sendo levados em conta pela euforia exacerbada dos últimos meses.

                                                   Carteira do Mestre depois da bomba

Existe tanta ação boa dando sopa! Finalmente as boas compras devem voltar com força total nos próximos meses, ansioso para estrear uma nova ação na carteira ainda no próximo mês, tendo em vista que  as opções são das mais variadas no cardápio. Tenho monitorado nos últimos meses 10 ações, pelo menos 4 estão apresentando uma boa margem segurança e um ótimo fluxo de dividendos.


    Adoro comprar em mercados baixista, retornos são sempre fenomenais neste tipo de cenário ! Sempre tive medo de mercado  em tendência de alta,  ainda mais no Brasil com toda esta estabilidade política e conta públicas fodidas.

   Carteira bancaria :  Oligopólios bancários no setor financeiro continuam fortes como nunca no Brasil, muito disso se deve pela visão desenvolvimentista e keynesiana que rolou nas ultimas décadas. Boa parte deste viés desenvolvimentista foi seguido por crises sistêmicas de grandes proporções , todas  crises foram criadas em maior ou menor grau pela visão desenvolvimentista  . Para quem tem conhecimento rudimentares de macroeconomia não é difícil estimar porque boa parte dos governos no mundo inteiro tem como objetivo um setor bancário cada vez mais concentrado.

Alguns dos Motivos:

- Controle do crédito.
- Diminuição do  risco sistêmico bancário.
- Maior controle sobre sistema de reservas fracionadas.
- Maior acesso a manipulação da base monetária.
- Guerra ao dinheiro físico.
- Diminuição da elisão fiscal e sonegação.
ETc


Neste ambiente predatório eis que um dos grandes players no mercado nacional  acaba de adquirir a corretora xp. O  maior banco privado do País Itaú comprou 49% das ações da xp, podendo comprar ainda mais nos próximos anos .




Como anda carteira bancaria do mestre: Neste mês acabo de chegar incrível quantia de 1230 ações do Itaú, poderei comprar ainda mais com as promoções vindouras nos próximos meses.

quinta-feira, 11 de maio de 2017

Ranking de renda passiva ciclo 2017

                                    Rankings dos chimpas da blogosfera Ciclo 2017

Bem vindos pequenos investidores da blogosfera, tenho prazer em apresentar o mais novo ranking de renda passiva dos " Chimpas" OPS", pobre poupadores da blogosfera.Sem mais delongas vamos para lista de participantes por ordem classificação:

No pelotão de elite dos magnatas :

                                                            Divisão dos magnatas



- Com mais de cinco anos de blog, além de uma grande participação nos embates crescentes da blogosfera:  Temos o prazer de apresentar este ilustre "Chimpa" ops líder da divisão magnatas "Heavy metal." Este King Kong da blogosfera possui um dos maiores aportes já vistos na blogosfera brasileira de finanças, OBS:  desconfio que seja político ou traficante de boca de fumo.

- Adiante com cerca de um ano de blog: Temos prazer de apresentar a misteriosa figura "Santo poupador".  Nesta altura do campeonato alguns leitores devem estar estar se perguntando, será que é santo mesmo?


- Na terceira posição temos um dos grandes expoentes da blogosfera " Viver de Masturbação" Ops "construção" com seus inúmeros projetos digitais e seu emprego remunerado por uma grande "Senzala" quer dizer corporação.


- Na quarta  posição podemos avistar um dos grandes nomes da blogosfera , se trata de uma grande figura que se tornou um dos grandes motivadores para betas oprimidos pela grande piroca estatal tupiniquim. " Frugal Simple".  Assim como heavy metal este grande competidor da divisão magnatas possui um elevado poder de fogo nos aportes.


- Na quinta posição temos um ilustre " Chimpa" Com apenas dois anos de blog este ilustre chimpanzé esfomeado conseguiu chegar próximo a divisão de elite usando técnicas avançadas de frugalidade extrema ensinadas pelo saudoso blogueiro Zé Mobral. Sem mais delongas apresentamos o grande" Mestre dos dividendos" . Como vantagem este investidor possui grande habilidade na arte do valuation, como desvantagem possui aportes pequenos frente aos outros competidores da divisão magnatas.

                                                 Divisão dos Executivos   


- Na sexta posição temos um ilustre desconhecido do público " Piloto Manginador" Ops O grande " Piloto  investidor." Esta espécime de assalariado tupiniquim deve sofrer uma pressão descomunal ao receber salário mensal  de  companhias aéreas de terceiro mundo altamente endividadas. Toda vez que lembro do " Piloto Investidor"  me vem a cabeça alguns balanços de companhias áreas nacionais e seus enormes prejuízos.

- Na sétima posição temos o idealizador e desenvolvedor do ranking de renda passiva  "Viver de Prostituição" Ops "Rendimentos". Mais um  sub empregado do terceiro mundo em busca de um lugar ao sol. A grande vantagem do viver de rendimentos é sua carteira constituída de  boas pagadoras de dividendos compradas ao longo dos últimos anos de baixa na bolsa , desvantagem fica por conta que este puto esta com aportes zerados já faz alguns meses.


- Na oitava posição temos um  novato na blogosfera " Investidor Precoce" este carinhoso nome deve ter sido adotado pelo mancebo precoce,  filho do patriarca precoce.
 Precoce é mais um entre muitos  workaholics tupiniquins que são frequentemente estuprados pela piroca estatal . Este mancebo trabalha mais de 16 horas por dia e possui uma ótima remuneração, em contra partida sua saúde foi afetada ao longo dos anos pela carga descomunal de trabalho.
    - Dica do mestre: Compre meia dúzia de FII e boas ações pagadores de dividendos, substituiria gradualmente sua renda ativa por passiva; dinheiro é apenas um meio e não um fim.


- Na nona posição dispensando apresentações temos o veterano " Além da Lambança"Conhecido simplesmente como ADP, este ilustre trabalhador de TI vem trabalhando há muitos anos para gordos tetinhas no ramo da informática. Segundo ilustre ADP  um de seus principais objetivos no mercado acionário sempre foi crescimento patrimonial , adiante este nerd de TI tem procurado obter bônus no mercado acionário visando complementar sua renda de assalariado no terceiro mundo. Este blogueiro é idealizador da planilha de cotas usada pela grande maioria do blogueiros de finanças; e um dos grandes responsáveis pelo crescimento acelerado da blogosfera nos últimos anos.

- Na décima posição temos uma ilustre figura da blogosfera " Beto Fiscal de Carrinho de super mercado"  Mais uma ilustre figura que trabalha como fiscal em algum órgão público super faturado do terceiro mundo, além de suas funções como fiscal de "carrinho de super mercado", beto busca auferir renda passiva no mercado de renda variável tendo como objetivo principal melhorar sua qualidade de vida,  segundo o mesmo sua qualidade de vida  não anda das melhores.

                                                  zona dos empregados
                                   


                             
- Na décima primeira posição temos um dos blogueiros mais queridos da blogosfera  "Mestre dos bostavos" Este ilustre chimpanzé trabalha como operário em uma cidade de médio porte situada no interior de algum estado fodido  do Bostil. A  principal atividade deste meliante é a forte alavancagem em agiotagem parental, julios recentemente nos brindou com um  projeto "secreto", desconfio que seja como dançarino no club dos travecos locais de sua cidade.

- Na décima segunda posição temos um blogueiro com pouco tempo de praia " Parasita público investidor" mais conhecido como funcionário público investidor. Esta figura vem sendo enrabada pelos altos salários pagos para seus compatriotas com cargos de confiança. Nosso amigo funcionário público esta visando obter renda passiva para se aposentar do serviços público com dignidade. Não é segredo para ninguém que a famosa "estabilidade" esta com os dias contatos no serviço público, principalmente quando o grande leviatã estatal tombar em cima de seu próprio peso.

- Dica do mestre: Se você é funça deve sair urgentemente do crédito consignado , viagens pagas no cartão em agências de viagens estilo CVC para Paris e financiamentos a se perder de vista,  não custar lembrar que a coisa vai ficar feia nos próximos anos.

- Na décima terceira posição temos um old player da blogosfera " Zé ninguém" como próprio nome faz alusão se trata de um Zé ninguém fodido morando em Pindorama. Zé ninguém busca sair da corrida dos ratos assim como demais participantes do ranking.


- Na décima quarta posição temos o ilustre " Gayucho investidor" conhecido como "viver de FII." Este pobre assalariado do sul busca renda passiva suficiente para tomar chimarrão nas horas vagas enquanto peleia pelos  pampas.

- Na décima quinta posição temos o ilustre " Popeye Investidor" conhecido por todos como " Marujo investidor". Nada menos que mais um assalariado da zona dos empregados buscando ascensão para as camadas mais altas do ranking.

                                            Zona dos estagiários 

- Na décima sexta posição temos o ilustre " Micro baitolão nerd" conhecido na blogosfera como "Micro investidor nerd". Este mancebo é o primeiro membro da zona dos estagiários a buscar seu lugar ao sol na zona dos empregados.


- Na décima sétima posição temos o ilustre " Pobre Administrador" conhecido na blogosfera como " Pobre sofredor". Se trata de uma figura  característica do folclore presente na  blogosfera. Mais um pobre fodido que se formou em Uniesquina no rio de nojeira, nada menos que um dos piores estados para se morar no Brasil. Pobre sofredor esta atualmente desempregado buscando incessantemente pela saída da zona de desespero, apesar de estar na zona dos estagiários ele possui potencial para muito mais.
Dica do mestre: Força pobre sofredor! A  blogosfera como um todo acredita em seu potencial. Procure por qualquer emprego remunerado visando constituir reservas  suficientes  para se manter estudando&Aportando, adiante tente imigrar deste país fadado ao fracasso chamado bostil.


- Na décima oitava posição temos um casal aportador " Investindo em casal" até este exato  momento não ocorreu atualização da renda passiva mensal.


- Na décima nona posição temos a ilustre "Eu sou pobre" conhecida na blogosfera como "Eu sou Ryca" . Até o momento não postou atualização da renda passiva mensal.

Na vigésima posição temos o ilustre mancebo " Steynd B" Que diabo de nome  merda é este rapaz?  Steyd B se trata de um mancebo relativamente novo que tem tudo para entrar na divisão dos magnatas nos próximos anos.Força " Steynd B" nos acreditamos em você.


Agora vamos dar uma olhada na pornografia contábil do ranking de renda passiva organizado pelo mestre:

                                                              
Click na imagem para melhor visualização
                                                                    



- Heavy metal acumula no ano um montante de R$ 109.738,39 mil reais, com este montante em 4 meses  daria para  aumentar no mínimo 900 de reais de renda passiva apenas com reinvestimentos. OBS  Caso minha parca carteira consiga aumentar este valor no próximo ano já me dou por satisfeito.

- Bem distante podemos observar segundo colocado santo poupador com incríveis R$ 28.814,05 no ano.

- Viver de masturbação esta logo atrás com incríveis 26.975,42 reais. OBS: Podemos avistar uma briga intensa entre santo poupador e viver de masturbação nos próximos meses.

- Frugal simple  um dos mais novos milionários da blogosfera se encontra em quarto lugar com R$ 14.331,00 reais

- Na quinta posição se encontra o Ilustre chimpa mestre dos dividendos com 5.470,41. Muitas vezes me pego pensando o que estou fazendo na zona dos magnatas? Será que existe tanta gente fodida assim no Brasil?

- Zona dos executivos

- Encabeçando o time temos Piloto investidor com R$ 5.146,92, este por sua vez seguido de perto por viver de rendimentos com R$ 4.483,23. A disputa real com players deste pelotão vai se intensificar nos próximos meses, inclusive estas duas figuras podem vir a tomar minha posição adiante.

ADP e investidor precoce vem se estranhando na oitava e nona posição com R$ 3.693,32 e R$ 3.142,64 respectivamente. Precoce tem como arma principal fortes aportes, olhando por este ponto de vista ADP pode vir a sucumbir  já nos próximos meses. Precoce tem lugar cativo na zona dos magnatas, tudo é questão de tempo!

Numa distancia relativamente curta  Beto fiscal de carrinho de super mercado observa ADP brigando no foice com Investidor precoce. Não custa lembrar que ADP pode se tornar a próxima vítima do Beto fiscal de carrinho de supermercado que avançou sobre  um total de R$ 3.049,79 de renda passiva acumulada até este exato momento. Também Não custa lembra que nosso ilustre ADP possui uma carteira mais concentrada em empresas de crescimento que pagam poucos dividendos.
           - Zona dos empregados

- Mestre dos bostavos encabeça zona dos empregados na décima primeira posição com R$ 2.324,00 seguido de perto pelo parasita investidor com R$ 1.849,49. A briga será intensa para nosso amigo mestre dos bostavos! Porém temos de admitir: Lugar cativo do parasita investidor é na zona dos executivos, prevejo que ele chegara neste posto nos próximos  meses.

- Zé ninguém segue na décima terceira posição com R$ 1.234,92 seguido de perto por Gayucho investidor com R$ 1095,71 . Uma briga boa se avizinha pelos pampas!

- Marujo investidor segue na lanterna com R$ 1031,30, Popeye apenas observa de longe atracado em seu navio instigado pela  briga de foice que se avizinha nos pampas.

-  Zona dos Estagiários:- Micro investidor baitola encabeça a lista na décima quinta posição com R$ 758,26. Não existe oponentes há altura para ele na zona dos estagiários.


- Na décima sexta posição encontramos nosso ilustre pobre sofredor com R$ 249,26 seguido de perto por investindo em casal com R$184,04.

Na décima nona posição se encontra Ryca com R$ 117,03 seguida de perto por steynd B. com R$ 51,05. Ryca pode ser ultrapassada já nos próximo meses pelo garoto prodígio steynd B.



Assim termina o primeiro ranking de renda passiva.
Bons investimentos chimpada!

domingo, 7 de maio de 2017

A evolução do mestre depois de 7 anos.

            Por estes dias resolvi fazer uma retrospectiva sobre meu  histórico desde que comecei no projeto semi IF em meados de 2011.

Para quem não entendeu nada ao cair de paraquedas no blog, farei um breve resumo de meus objetivos.

Quem me acompanhar faz tempo sabe que sou adepto do gradualismo no que tange a traçar objetivos. Um breve resumo do gradualismo aplicado em minhas finanças .

Evolução do mestre.
- Primeiro estágio: Arrumar emprego e juntar dinheiro suficiente para sobreviver com um  mês de despesas 100% pagas.
- Segunda estágio: Constituir reserva de emergência correspondente há pelo menos 6 meses com 100% de despesas pagas.
- Terceiro estágio: Constituir reserva em aplicações conservadores para suprir emergência ou outras percalços que venham ocorrer ao longo do ano vigente correspondente há pelo menos um ano despesas 100% pagas.
- Quarto estágio: Um dos primeiros objetivos que consegui auferir neste estágio de minha vida assalariada foi  juntar um valor de um carro semi novo em aplicações conservadoras.
- Quinta estágio: Juntar um valor  correspondente há  um carro 0km " Populixo" em aplicações conservadoras.
- Sexto estágio: Juntar 100 mil reais entre aplicações agressivas e conservadoras.
- Sétimo estágio Juntar um valor correspondente há um apartamento na periferia em aplicações agressivas e conservadoras "Status: Em andamento."


Patrimônio pré histórico do projeto semi IF.

- 2011:2.000
- 2012:7.000
- 2013:17.000
- 2014:51.000
- 2015:98.647,19
- 2016:179.656,37
- Atualmente: 230.000,00


Objetivo para os próximos 3 anos: Ultrapassar o valor de 500 mil reais em ações&Fundos imobiliários , montante ideal para  bola de neve dos juros compostos começarem fazer realmente efeito.

Valor simbólico que me daria certa tranquilidade para traçar os próximos 10 anos de caminhada no mercado financeiro.

Apenas um idiota não ficaria rico tendo valor de 500 mil reais como capital inicial e ainda aportando algo em torno de 40% da renda ativa durante 5 anos.


O próximo passo será o seguinte!
- chegar ao valor de 500 mil reais o mais rápido possível sendo prazo limite para atingir este montante 2020.

Projeto para minha IF:
Partindo de 2020: 500.000

R$ 740.000,00...

Leia texto completo em: www.clubedospoupadores.com/simulador-de-juros-compostos © Clube dos Poupadores
Pretendo jogar pelo menos um aporte de  2.000 a.m durante 10 anos.

Cenário péssimo com rentabilidade de poupança: 0,60% a.m
740.000.000 investido
635.015,05 Ganho em juros
Total = 1.375.015,05

Cenário mediano 1% a.m
740.000.000 investido
R$ 1.370.270,83...

Leia texto completo em: www.clubedospoupadores.com/simulador-de-juros-compostos © Clube dos Poupadores
1.370.270,82 Ganho em juros
Total = 2.110.270,83

Cenário otimista 2% a.m
740.000.000 investido
R$ 1.370.270,83...

Leia texto completo em: www.clubedospoupadores.com/simulador-de-juros-compostos © Clube dos Poupadores
5.619.097,82 Ganho em juros
Total = 6.359.097,82


Depois de 500 mil qualquer 0,10% a mais faz uma tremenda diferença!

Resumo da obra: Meu objetivo para próximo 3 anos " ultrapassar barreira dos 500 mil."


Em post anterior conhecimento financeiro havia feito um questionamento pertinente,  porque fica cada vez mais difícil para o  aporte bater de frente com a rentabilidade em montantes inferiores 0,50% do patrimônio.

Não tome como regras exceções de aportadores com alto poder de fogo 10 mil a.m de aporte ou mais, em minha modesta opinião  apenas um idiota não ficaria rico aportando valores mensais desta estirpe em tempo relativamente curto.

     Confeccionei este gráfico para explanar sobre a grande defasagem de meus aportes ao longo do tempo.


Proventos: 18.273,76 Recebidos em regime de caixa
Aportes: 158.324,71
Lucro = Proventos +  Ganha de capital a mercado = 73.675,29

sexta-feira, 28 de abril de 2017

Balancete Abril + ( 5.667,84) Rentabilidade ( 0,98%)


                                                                 Sessão Ações
                                                                            

                                                          Rentabilidade Acumulada
Ibobesta no ano: + 8,59%
Carteira de ações do mestre:13,67%




Destaque da carteira: Grendene soltou um balanço muito bom no  1T7 , se levarmos apenas hoje ação avançou incríveis 5,79%. O mercado observou atentamente um belo balanço na Grendene, adiante mercado se empolgou e saiu pagando agiu no preço da ação, como já havia montando minha pequena posição estou tranquilo. Neste mês recebi em proventos da Grendene um total de 214,64 + 13,20 Itaú + 2,64 Bradesco.

Total recebido em proventos: 230,48

- Importante salientar:  Quando senhor mercado avista um balanço com resultado acima da média, grande parte das  sardinhas saem pagando agiu na ação, quem montou posição antes ganha toda valorização.

Bradesco : soltou um balanço meia sola!  lucro aumentou , porém basta um olhar atento para se perceber algumas inconsistências no balanço " Aumento de PDD, aumento de inadimplência, Carteira de crédito ruim.

Em suma não gostei do que vi.



                                                                        Sessão FII

Aluguel recebidos do mês: 1024,71

FII de tijolos: Anda cada vez pior com vacância e inadimplência explodindo ao sete cantos , no final da tarde um  fundo imobiliário da carteira do mestre RGNO soltou um fracionado com noticias ruins, tenho feito um  acompanhamento constante na carteira. Neste meio tempo pude perceber os rendimentos caindo mês a mês,  lembrando que estou fora do mercado faz exatos 5 meses, exatamente por antever estouro de vacância com  preços esticado sem  margem de segurança adequados ao riscos contidos nestes ativos.


                                                                 Sessão consolidada

Resumo do consolidado
Período de apuração: 24 meses
Rentabilidade no ano: 14,81%
Rentabilidade no mês: 0,98%
Rentabilidade Histórica:47,09%
Média de Rentabilidade a.m = 1,96%
Aporte:3.450,00


A carteira chegou ao incrível marca de 228.832,69!  meus aporte mirrados aliados a frugalidade extrema estão fazendo sua parte para aumentar minha bola de neve em uma  velocidade até  interessante.

Tenho comprando bastante livros de valution nos últimos anos, estes livros por sua vez tem me ajudado avaliar estratégias e tirar um pouco mais do mercado,como podem ver nestes dois anos quase metade da carteira veio de rendimento do mercado.

                                                 Mestre comemorando no home office:

                                                            


                                                Objetivo do mestre até final do ano.
                                                               


Tirinhas da frugalidade:

Não seja patrocinador

Alguns anos atrás alguns me  perguntavam " Barsi", até agora eu não entendi porque você não tem uma BMW.

Sabe porque eu não tenho? Eu não tenho porque eu tenho BNE4.

- Em seguida questionavam " Mas que carro é esse BNE4?"

- BNE4 era o código da bolsa do banco noroeste. Estas ações nem existem mais , pois o banco foi adquirido pelo banco Santander. Mas na época as ações pagavam generosos dividendos.
- As pessoas até tentavam me convencer que eu deveria gastar o dinheiro que eu tinha. Não se deixe influenciar  pelos outros.

- Ao longo do tempo eu passei a pensar: Se eu tiver 100 mil para comprar  um carro, e eu puder comprar um carro de 50 mil, significa que eu posso comprar um carro de 50 mil e vai sobrar outros 50 mil para comprar mais ações, que era a minha prioridade.

- E  assim fui montando minha carteira de ações, muitas destas ações foram adquiridas com dinheiro que poderia ser gasto com bens supérfluos.



Boa sorte .



segunda-feira, 24 de abril de 2017

Diversificação da carteira acionária.


  Em um dos artigos recentes do nosso amigo " Conhecimento financeiro" houve um embate de ideias sadio sobre qual percentual ideal de ações na carteira de um pequeno investidor. Antes de entrar no mérito do artigo gostaria de salientar que qualquer dado exposto aqui será fundamentado na extensa literatura do assunto.
    Neste mesmo artigo um anon argumentou que sua carteira na  Bovespa tinha pelo menos 40 empresas e que sua filosofia de investimento se enquadrava no critério  "stock picking".


- Definição de stock picking:


Uma situação em que o analista ou investidor utiliza uma formula sistemática para concluir  que determina empresa será um bom investimento e que portando será adicionado a sua carteira. A posição pode ser longa ou curta e dependerá da perspectiva do analista ou  do investidor  para o preço da ação em particular.

Resumo: Arte de escolher empresas de acordo com seus fundamentos, perceptivas e até mesmo preço.

- Definição de índice de mercado.

Os movimento de uma bolsa de valores são captados através de índices.Tais índices englobam o valor em moeda corrente de determinada carteira de ações, consideradas mais representativas no movimento total do mercado, de empresas atuantes em determinados setores da economia ou que se diferenciam devido alguma característica específica. A variação do índice espelha a tendência da bolsa - de alta ou de baixa - em um determinado momento do pregão, ou ao final dele, comparando-se com o índice do dia anterior.

Os índices de ações servem como um termômetro para o mercado, pois as ações tendem seguir um movimento em grupo, desvalorizando-se ou valorizando-se conjuntamente, principalmente nos casos onde o índice sofre variações bruscas. Os índices podem englobar as ações mais negociadas no mercado a que se referem, as de maior ou menor capitalização, de um setor específico ou mesmo aquelas que se diferenciam e algum aspecto (como por exemplo os índices de dividendos, governança corporativa ou sustentabilidade Empresarial). Eles podem se referir a um mercado específico, um grupo de mercados ou uma região (como mercados emergentes, desenvolvidos, Brics, etc).


Outra função importante dos índices é servir como referencial de rentabilidade para fundos e carteiras de ações, que podem buscar replicá-los (gestão indexada) ou superá-los (gestão ativa). Com o surgimento dos ETFS, que em sua maioria possuem gestão passiva, esta função tornou-se especialmente relevante e houve a proliferação de diferentes índices criados para serem o benchmark deste tipo de produto.

Os índices podem ser ponderados de diferentes forma, sendo a mais usual o valor de mercado das empresas que os compõem (market cap weighted indices). Há, no entanto, algumas exceções representativas, como o Ibovespa (ponderado pela negociabilidade de cada ação) e o Dow Jones (composto por uma ação de cada empresa).
Diferentes mercados possuem índices mais ou menos representativos, que podem ser calculados pelas próprias Bolsas de valores ou por empresas especializadas, como MSCI, S&P ou FTSE. Seguidamente indicam-se alguns dos principais índices mundiais:


- Diversificação de ações Finalidade.



A gestão de investimentos tem incorporada uma relação clara entre risco e retorno. O retorno esperado pelo investidor está relacionado com o risco que pretende correr. Esta atitude depende do seu perfil de risco, no caso de ser avesso ao risco irá optar por uma carteira com menor risco, logo menor retorno, se for propenso ao risco irá optar neste caso por uma carteira de maior risco, logo maior retorno.
A diminuição de risco de uma carteira pode ser conseguida pela sua diversificação, que reduz o risco único, no entanto não consegue reduzir o risco do mercado. Assim é importante saber o efeito que cada título poderá ter na carteira. Para saber qual a sua contribuição no risco de uma carteira diversificada, é necessário medir o seu risco de mercado o que implica avaliar a sua sensibilidade às variações do mercado.




- Constatações:

Foi argumentando que uma carteira com mais  ações implica em menos riscos, bem  isso é verdade até certo ponto,  há diversos estudos apresentando conclusões bastante satisfatórias. Alguns estudos chegaram a conclusão que  existe inúmeros riscos que não podem ser medidos por um mesmo modelo estatístico. Outro fator importante,  diversificação excessiva na carteira acionaria  fatalmente ira incorrer para um desempenho próximo a média do mercado.


Explico

Uma carteira possui 100 mil reais alocado em 10 ações, para efeito de diversificação  nosso investidor decide que cada ação terá o peso de 10%.

Carteira inicial

Ação 1: 10%
Ação 2: 10%
Ação 3: 10%
Ação 4: 10%
Ação 5: 10%
ETC

A finalidade da diversificação sempre foi  direcionada para nos proteger dos erros que possamos vir a cometer ao longo do tempo. Supondo que uma empresa venha quebrar nesta carteira incipiente com o passar do tempo, neste sentido pergunto quanto perderíamos em termos % de nosso patrimônio? Hora bolas a resposta é elementar 10%!


Simulação 2

Supondo que este investidor acredite veementemente que o risco  ainda esta extremamente elevado, este suposto investidor resolve obter uma  diversificação entre 20 ações , cada ação possui um peso de 5% da carteira.Reparem que agora a diversificação se tornou bem efetiva,  afinal este investidor perderia 5% em caso de quebra de uma empresa da carteira.

Simulação 3

Ainda insatisfeito este investidor decidi por diversificar  comprando 40 empresas, tendo cada um peso de  2,50% da carteira. Neste aspecto se uma empresa quebrar ele só perde 2,50% da carteira.


Agora vamos ao contras:

- Desvantagem numero 1

Se uma empresa dobrar de valor ou obter 100%  de valorização sobre valor pago o retorno será insignificante apenas  2,50% em cima da carteira total.

Diversificação excessiva tem disso você reduz seu retorno em detrimento de uma suposta  proteção.

- Desvantagem numero 2

Elevação de custo com corretagem, supondo que você aplique apenas 2 mil reais a.m .

Quanto tempo você precisaria para comprar todas ações da carteira sem incorrer em maiores elevação de custos? Respondo: 40 meses.

O leitor mais atento vai alegar:  Posso fazer duas ou mais compras dividindo este valor 1000 + 1000. Hora bolas fazendo isso você vai estar elevando seus custos com corretagens em duas vezes e diminuindo retorno total da carteira. Para piorar toda situação  você ainda precisaria de 20 meses para comprar todos ativos da carteira em um esquema de rodízio.


- Desvantagem n 3

Incoerência ao se aplicar stock picking.

Supondo que depois de todos argumentos postados anteriormente este investidor acredite que ainda valha apena ter 40 ações na carteira!
Objetivo inicial  do stock picking sempre foi  escolher  empresas promissoras ao se  descartar  porcarias que vem de brinde no índice acionário.
  Atualmente  índice Bovespa é composto de  aproximadamente 58 ações
  Atualmente  índice Smal caps é composto de  aproximadamente 63 ações

Não vou entrar no mérito que muitas ações do índice  Bovespa e do índice SMALL caps são repetidas, sendo assim podemos tirar como conclusão bastante coerente, existe uma média de  70 ou 80  empresas estudáveis fora outras empresas que não estão no índice  por critérios de liquidez etc.

O dois principais  critérios para se  escolher ações na filosofia stock picking.

- Analise: Qualitativa
Trata-se da qualidade do negocio , governança , marca, mercado de atuação etc

- Analise quantitativa:
Trata de indicadores contábeis como lucratividade, retorno, margem líquida etc


Tirando como base este filtros poderíamos tirar pelo menos  trinta empresas do índice, como sendo empresa de  baixa qualidade, adiante poderíamos tirar mais umas 10 como sendo de qualidade intermediário.


Aonde esta o pulo de gato? quanto mais empresas possuímos em nossa carteira,  maiores as chances de estarmos comprando  tranqueiras que tanto reclamamos ao estarem presentes em peso no índices de mercado,  neste sentido incorremos  em uma incoerência atordoante com a velha desculpa de estarmos diversificando nossa carteira. Não vejo saída nesta situação! Das duas as umas ou a carteira do investidor fica com empresas de qualidade duvidosa ou ele terá de diminuir bastante o numero de empresas na carteira.



- Desvantagem n 4

Quanto mais ações você possui em sua carteira, mais próximo do desempenho do índice você vai ficar. Aqui não tem erro! Se você compra todas ações do índice seu desempenho embora possa apresentar algumas variações em  relação ao índice devido entradas ou compras em momentos distintos, no geral vai estar muito próximo da média.


Se você acredita que todas empresas do índice são boas:  Então compre o índice!

Se você acredita que as empresas são ruins:  Então  não compre o índice!

Se acredita que o mercado é eficiente, acredita que longo prazo tudo vai subir, que não existe assimetria de preço . A resposta é única: Compre o  índice!


- Desvantagem n 5

Falta de tempo para ler 40 balanços de empresas.


Isso mesmo!  não basta ficar acompanhando  quadrinhos coloridos que vemos nos sites de fundamentos , existe muitos detalhes que só aprendemos lendo releases das empresas, participando das assembleias pela internet, pegando informes contábeis e  fazendo apurações de indicadores de valuation etc.

Se você acredita que vai dar conta de ler 40 relatórios por ano e mesmo assim pegar todos as nuances de cada empresa , das duas as uma! ou você  trabalha no mercado financeiro ou não faz nada da vida.

Desvantagem n 6Dificuldade para fazer o imposto de renda
Imagine o tanto de papelada e  horas gastas para declarar : Bonificações, Dividendos, JCP, vendas, Compras etc.

- Desvantagem n 7

Diversificação pouco efetiva!

Qualquer um que tenha conhecimento de alocação de ativos sabe que existe diversos riscos que podem ser mitigados com boa alocação,  um destes supostos riscos " risco de mercado."

Se você possui todos ovos no mercado brasileiro de ações, com toda certeza seria mais efetivo fazer uma alocação por classe de ativos em vez de comprar  40 ações.


EX:
Se você dividir as ações
33% da carteira em ações
10 empresas brasileiras
10 norte americanas

33% da carteira em renda fixa
Tesouro direito, CDB etc

34% da carteira em FII

Vai estar mais diversificado do que 40 ações  e melhor ainda correndo menos risco do mercado acionário.


Vamos as contas , 40 ações representando 33% da carteira :

33% / 40 = 0,8240%

Agora cada ação representa apenas 0,82% de patrimônio se uma ação subir 100 % voala tu ganhou 0,82%.

Compensa tanto estudo dedicação para ganhar 0,82% no melhor dos cenários?
- Ler 40 balanços
- Dobrar custos com corretagem
- Ficar perto da média do índice.

Não seria melhor comprar um ETF e resolver logo esta questão?


O que beijamin graham pai da analise fundamentalista tem a dizer sobre este tema.

Capitulo Cinco : Tapando os Buracos.

- Notas
Neste capitulo Graham fala sobre expectativa de investidores defensivos, além das  estratégias  adotadas por esta filosofia de investimentos. OBS: Se você é um investidor " Empreendedor ou Ativo" assim como eu  ficara feliz em saber que  existe diversos capítulos no livro que tratam de estratégias para esta modalidade de investidor.


Graham disse:

Enquanto os mercados financeiros sobem e descem dia após dia, o investidor defensivo pode controlar o caos. A própria recusa a ser ativos e a renúncia a qualquer pretensa capacidade de prever o futuro podem se tornar suas armas mais poderosas. Ao colocar todas decisões de investimento no piloto automático , você derruba qualquer autoilusão de que conhece a direção futura em que estão indo as ações e neutraliza o poder do mercado de preocupá- lo, não importa o grau de bizarrice de suas oscilações.
   Conforme observado por Graham , o método do " Custo médio em dólares" determina que você deve aplicar um montante fixo em um investimento a intervalos regulares. A cada semana, mês ou trimestre, você compra mais - Qualquer que seja a tendência atual ou futura do mercado. Qualquer grande corretora ou gestora de fundo mútuo pode automática e seguramente transferir o dinheiro eletronicamente para que você nunca tenha de emitir um cheque ou sentir aquele remorso de pagar uma conta. Longe dos olhos , longe do coração.
   A forma ideal para o custo médio em dólares é a compra de cotas de uma carteira vinculada a um índice , a qual possui toda ação ou obrigação que velha a pena ser possuída. Dessa forma, você evita não apenas o jogo de adivinhação sobre qual será a direção do mercado, que ramos do mercado e quais ações ou obrigações específicas dentro deles terão o melhor desempenho.
 De acordo com a Ibbotson Associates , uma importante firma de pesquisa financeira , se você tivesse investido 12.000 no índice de 500 ações da Standard& Poor's no início de setembro de 1929 , dez anos mais trade teria apenas 7.223. No entanto, se você tivesse começado com meros 100 e simplesmente investido outros 100 a cada mês , até 1939 seu dinheiro teria subido para 15.571! Esse é o poder de compra disciplinada , mesmo em face à grande depressão e ao pior mercado de baixa de todos os tempos.
 Melhor de tudo, após ter construído uma carteira permanentemente em regime de piloto automático e baseada em fundos de índice , você será capa de responder a cada pergunta do mercado com a resposta mais poderosa que um investidor pode ter . " Não sei e não quero saber" .
 Se alguém pergunta se os títulos terão um desempenho melhor do que ações , apenas responda " Não sei e não quero saber" .. Afinal , você está automaticamente comprando os dois. As ações dos planos de saúde farão as ações de alta tecnologia parecerem doentes? " Não sei e não quero saber", você é dono permanente de ambas. Qual é a próxima microsoft? " Não sei e não quero saber", contanto que seja grande o bastante para ser possuída. As ações estrangeiras ganharão das americanas no ano que vem? " Não sei e não quero saber" ., se isso acontecer, você captura este rendimento, se não , você comprará mais a preços inferiores.
  Ao lhe permitir dizer " Não sei e não quero saber"  , uma carteira permanentemente esse regime de piloto automático o liberta do sentimento de que você precisa prever o que irá acontecer nos mercados financeiros e a ilusão de que qualquer um poder fazer isso. O reconhecimento de que sabe muito pouco sobre o futuro, aliado à aceitação dessa ignorância , é a arma mais poderosa de um investidor defensivo.




Literatura recomendada:

"The Little Book of Common Sense Investing"Jonh C. Bogle

Link para estudos

over-diversification
http://www.investopedia.com/articles/01/051601.asp

"diminishing returns".
https://en.wikipedia.org/wiki/Diminishing_returns

Skewness
http://www.investopedia.com/terms/s/skewness.asp


sexta-feira, 21 de abril de 2017

Ranking de Renda Passiva ciclo 2017.

O nosso amigo  " Viver de dividendos e rendimentos"  ficou sem tempo de atualizar nosso ranking de renda passiva. Recentemente nosso ilustre amigo Viver de rendimentos  postou em sua página que gostaria que algum participante do ranking se candidata-se a seguir divulgando  ranking anual de renda passiva.

Como participante  ativo do ranking desde  primórdios e um dos membros mais antigos da blogosfera no que tange estratégias de renda passiva, gostaria de candidatar-se a vaga.



Como será o ranking do mestre?
 

Regras:
O ranking será nos mesmo moldes de nosso amigo viver de rendimentos.
- Até o dia 10 do mês posterior os participantes deste ranking devem divulgar sua renda mensal.
-  A renda mensal deve ser contabilizada líquida de imposto de renda.
- As seguintes modalidades devem ser consideradas no ranking :
- Renda fixa de qualquer modalidade líquida de IR
- Rendimentos de Fundos imobiliários, JCPs e Dividendos de ações líquidos de IR
- Renda extra com atividade de empreendimento OBS: A renda não pode ser vinculada  a profissão principal do participante " Nada de contabilizar hora extra aqui meu filho" apenas renda passiva de atividade fora do seu trabalho principal.
- A contabilidade deve seguir os padrões contábeis de  regime de caixa " Resumo"  deve ser contabilizado tudo que cair na conta de investimentos do investidor no mês base.
- Ao todo teremos 20 vagas , sendo que pelo ranking anterior pelo menos 16 Vagas estão devidamente preenchidas.
- O ranking terá 4 classificações contabilizadas por ordem de renda passiva acumula, são elas:


 - Magnata: Titulo conferido aos primeiros 5 colocados de cada mês.
- Executivo: Titulo conferido para  posição numero 6 até 10 .
- Empregados: Titulo conferido para posição 11 até 15
- Estagiários: Titulo conferido para posição 16 até 20
- Os participantes do ranking anterior tem vaga garantida no novo ranking.
- Disponho de 4 vagas para completar o time.
- Dois meses sem divulgação da renda passiva igual exclusão.
- Lista de substitutos contendo 10 participantes.
- Para participar do ranking o candidato dever ter pelo menos 6 meses de blog e divulgar sua renda passiva mensalmente.
- Para efeito de agilização na apuração mensal recomenda-se que poste sua renda renda passiva na aba lateral do blog " Vide exemplo do meu blog na aba lateral".
- Todo final de ano nosso ranking deve ser zerado, posteriormente a contabilidade começa do zero no ano seguinte.


Montei uma planilha base  para que os participantes tenham conhecimento das regras definidas anteriormente.


                                                       Classificação dos participantes


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                                                          Estatísticas dos participantes

                                               Click na imagem para melhor visualização



A narrativa do ranking será feita no estilo humorístico,  sendo assim seguirei a  linha humorística do antigo ranking de patrimônio feito pelo ex  blogueiro pobretão de vida ruim. O ranking atualmente esta sendo gerido pelo excelente blogueiro mestre dos centavos.



O blogueiro Zé ninguém se candidatou a uma  vaga, resta apenas 3 vagas disponíveis.
- Peço encarecidamente para que os blogueiros participantes do ranking atualizem suas rendas referente a março de 2017 .

O ranking entrara em operação no dia 10 do próximo mês.


Conselhos do he-man.
                                                                   

                                                         


                                                Ilustres participantes do Ranking


                                                                  Heavy metal                         


                                                         Viver de construção                       


                                                             Pobre sofredor                                    

                                                               
                                                 Mestre dos dividendos                                                           







                                     Participantes do ranking ao final do ano base.



Abraço chimpada e bom feriado!
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Atualização do Post: Em tempo recorde quatro blogueiros se apresentaram para as vagas disponíveis.

São eles: Frugal simple, Zé ninguém Investimentos , funcionário público investidor e Mestre dos centavos.


- Consegui a renda passiva  de quase todos blogueiros da lista.

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- Frugal simples: Preciso de sua renda passiva de Janeiro e Fevereiro.
- ADP: Preciso de sua renda passiva de março.
- Holding Scott: Preciso de sua renda passiva de março.
- Viver de construção: Preciso de sua renda passiva de março.


sábado, 15 de abril de 2017

Holding&Mestre dos Dividendos

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Após dois anos de blog eis o resultado obtido no período  base.


Período: 24 meses

Aporte
Capital investido:155.574,71

Regime de caixa

Alugueis  recebidos no período:15.926,01
Dividendos recebidos  no  Período: 1092,26
Total:17.018,27
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Lucro: Reinvestimentos de Proventos + Valorização =69.425,29
Rentabilidade:44,63%

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IPCA Acumulado:13,58%
Rendimento Real:27,33%
Rendimento Real a.m:1,14%
IPCA Médio a.m =  0,57% a.m
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CDI Acumulado:28,17%
Rentabilidade Média A.M = 1,86% a.m





quinta-feira, 13 de abril de 2017

Mercados deficientes





http://www.tilsonfunds.com/superinvestors.html


NOTA DO EDITOR: este artigo é a transcrição da alocução efetuada por Warren Buffet na Universidade de Colúmbia em 1984 por ocasião da comemoração do qüinquagésimo aniversário do lançamento do livro Security Analysis, escrito por Benjamin Graham e David L. Dodd. Este livro introduziu as ideias que mais tarde viriam a ser popularizadas no livro The Intelligent Investor. O discurso de Buffet oferece um estudo fascinante de como os discípulos de Graham empregaram as estratégias de “Value Investing”, criadas por seu Mestre, conseguindo um sucesso fenomenal no mercado de ações.

OBS: as tabelas mencionadas por Buffet estão no livro The Intelligent Investor e não foram reproduzidas aqui. Os dados referentes aos fundos Sequóia e de Munger podem ser encontradas aqui.

Será que a estratégia de investimento criada por Graham e Dodd, que consiste em "procurar por ações cujo valor possua uma margem de segurança significativa em relação aos preços", estaria ultrapassada? Muitos dos professores que escrevem livros nos dias de hoje diriam que sim. Eles alegam que o Mercado de ações é eficiente; o que significaria dizer que, o preço dos papéis refletem tudo que é conhecido sobre as empresas e o estado atual da economia. Não existiriam, portanto, ações subavaliadas. Estes teóricos afirmam que desde que existam análises inteligentes do Mercado, e que se empreguem todas as informações conhecidas, elas sempre atuarão no preço dos papéis que, por consequência, refletirão todo conhecimento disponível naquele momento. Os investidores que aparentemente conseguem vencer o Mercado, ano após ano, tem apenas sorte. “Se tudo está refletido no preço dos papéis, este tipo de análise de investimento está ultrapassado”, diz um autor de livros acadêmicos escritos hoje em dia.

Pode até ser que sim. Mas eu gostaria de apresentar a vocês um grupo de investidores que vem, ano após ano, “batendo” o índice Standard & Poor's 500. A hipótese deles conseguirem isto por mero acaso merece, ao menos, uma investigação mais profunda.

É importante saber que os investidores apontados nesta investigação são todos velhos conhecidos meus, tendo sido previamente identificados como super investidores, e que conheço pessoalmente o mais novo deles a pelo menos 15 anos. Sem esta premissa básica, eu aconselharia a vocês a parar de ler este artigo aqui, pois seria como se eu tivesse filtrado aleatoriamente estes nomes dentre milhares de nomes nesta manhã para conseguir o resultado. Eu gostaria de acrescentar que todos os dados aqui apresentados foram auditados e que conheço, pessoalmente, vários clientes que aplicaram com eles e que os cheques recebidos por eles conferem com os dados informados pelos administradores. 

Antes de prosseguir com nossa investigação eu gostaria que todos vocês fizessem um exercício de imaginação. Imaginem um campeonato nacional de cara ou coroa. Vamos supor que nós juntássemos 225 milhões de americanos nesta manhã e pedíssemos para cada um deles fizessem uma aposta e jogassem uma moeda de 1 dólar para cima. Aqueles que acertassem o resultado ganhariam a moeda daqueles que perderam. Aqueles que perderam sairiam do jogo e, no dia seguinte, os ganhadores voltariam a jogar apostando o total acumulado. Depois de 10 apostas em 10 manhãs restariam cerca de 220.000 pessoas nos Estados Unidos que teriam adivinhado corretamente uma sequência de 10 caras ou coroas. Cada um deles teria ganho um pouco mais de 1.000 dólares.

Conhecendo bem a natureza humana, em pouco tempo este grupo começaria a se vangloriar. Eles poderiam até tentar ser modestos no começo mas depois, em coquetéis e festas, iriam certamente confessar discretamente a pessoas interessantes do sexo oposto, qual foi a “sua técnica”, e que novidades espetaculares suas descobertas iriam introduzir na arte de apostar em arremessos de moedas.

 Levando-se em consideração que os ganhadores estejam recebendo corretamente as apostas dos perdedores, em mais 10 dias restariam somente 215 apostadores que teriam acertado a sequência exata de 20 lançamentos de moedas e que, por intermédio destas apostas, teriam transformado uma simples moeda de 1 dólar em um pouco mais de 1 Milhão de dólares. Até então, US$225 Milhões teriam sido perdidos e US$ 225 Milhões teriam sido ganhos. A esta altura o grupo já teria perdido a cabeça. Não seria difícil imaginar que eles começariam a escrever livros sobre “Como eu transformei um dólar em um Milhão de dólares, trabalhando 30 segundos por dia”, pior ainda, estariam sendo convidados como palestrantes em seminários ao redor do país sobre lançamento eficiente de moedas, contrapondo-se a professores cépticos exclamando: “Se isto não pode ser feito, porquê 215 de nós conseguiram?”

Em algum momento existiria um professor sem tato que lembraria que se 225 milhões de orangotangos participassem do mesmo campeonato os resultados seriam muito parecidos. Isto mesmo, 215 orangotangos sortudos com 20 sequências vencedoras. Eu gostaria de argumentar que existem algumas diferenças básicas no exemplo que eu vou apresentar. Se, por um motivo: (a) Você tivesse pego 225 milhões de orangotangos distribuídos aleatoriamente dentro da população americana; (b) se apenas 215 tivessem restado após 20 dias; e (c) se você descobrisse que 40 deles vem de um zoológico em especial localizado em Omaha, você teria uma forte convicção de ter encontrado alguma coisa.

Certamente você iria querer conhecer o zelador do zoológico e perguntar o que ele dava de comer a  estes orangotangos, se eles estariam fazendo algum tipo especial de ginástica, que livros eles andavam lendo, e sabe lá o que mais. Com um índice tão alto de coincidências como este, você certamente iria querer pesquisar os fatores que poderiam te-los motivado.

Normalmente, empregamos a investigação científica para testar padrões. Se você estivesse interessado na pesquisa de uma espécie rara de câncer, e descobrisse que dos 1500 casos que ocorrem normalmente ao ano - 400 deles ocorrem na mesma cidadezinha mineira localizada em Montana, você ficaria muito interessado em conhecer a água daquela região, a ocupação dos pacientes e outras variáveis. Você sabe que não é possível que o acaso tenha concentrado todos os pacientes naquela mesma pequena região. Você pode não saber as causas, mas sabe aonde pode procura-las.

Eu asseguro a vocês que existem outros lugares para se procurar por causas além da geografia. Existe aquilo que eu costumo chamar de origem intelectual. Eu acredito que, a esta altura, você já deve estar desconfiado que um número desproporcional de vencedores do concurso de jogadores de cara ou coroa do mundo de investimentos venha de uma pequena vila, muito intelectualizada que poderia ser chamada de Graham-e-Doddsville. Uma grande concentração de vencedores nos levam a mesma vila, o que não poderia ser explicado pelo simples acaso.

Podem existir condições que façam esta concentração anormal pouco relevante. Talvez 100 pessoas tivessem apenas imitando a maneira de apostar de uma personalidade extremamente persuasiva da região. Quando ele arremessa, 100 pessoas copiam suas apostas cegamente. Se o líder fizer parte de um dos 215 competidores que restaram, o fato de 100 ganhadores serem originários da mesma vila perde o significado. Seria como considerar 100 repetições como uma.

 Da mesma forma, vamos imaginar que você viva em uma sociedade patriarcal muito forte e que cada família dentro dos Estados Unidos seja constituída por exatos 10 membros. Considere ainda que, a cultura patriarcal nos Estados Unidos seja de tal forma enraizada que quando as 225 milhões de pessoas saíram das suas casas no primeiro dia, todos fizeram suas apostas da mesma forma que o patriarca. Após um período de 20 dias, teríamos 215 ganhadores oriundos de 21,5 famílias. Alguns crédulos poderiam dizer que o fator de hereditário foi o grande responsável pelo êxito nas apostas. Mas isto não teria nenhum valor estatístico pois, ao final, não se teriam 215 ganhadores, mas sim 21,5 famílias, aleatoriamente distribuídas, que foram ganhadoras.

 Para este grupo de investidores bem sucedidos que eu gostaria de considerar, sempre houve um patriarca intelectual comum: Ben Graham. As  crianças que deixaram a casa deste patriarca intelectual não foram encontradas porque fizeram suas apostas de investimento copiando as dicas do líder. O patriarca apenas criou uma teoria para que o “arremesso de moedas” fosse feito de forma que cada um pudesse fazer suas apostas de sua própria maneira. Estes investidores foram para lugares diferentes e durante sua vida compraram e venderam companhias e ações também diferentes, cada um decidindo por si só qual a melhor forma de aplicar a teoria que aprenderam.

A base teórica dos investidores da vila de Graham-e-Doddsville é a seguinte: Eles procuram por discrepâncias entre o valor do negócio e o preço de pequenas partes do mesmo negócio vendidas no Mercado. Em suma, eles exploram discrepâncias sem se preocupar com o que pregam os teóricos do Mercado Eficiente, não se importando de as ações são compradas na Segunda ou na Terça e, muito menos, se foram compradas em Janeiro ou Julho. Em suma, estes homens de negócio compram negócios, o que é exatamente o que os nossos investidores de Graham & Dodd fazem quando vão ao mercado atrás de papéis – Eu duvido que alguns deles leva em consideração qual é o dia do mês ou da semana em que a operação irá ocorrer. Eu duvido que faça a menor diferença para eles se todo um negócio for comprado na Segunda ou numa Sexta. Eu fico impressionado como acadêmicos gastam tanto tempo e esforço para saber se faz alguma diferença quando se vai comprar o mesmo negócio em pedacinhos. Nossos investidores de Graham & Dodd, nem seria necessário falar, não discutem beta, o CAPM (capital asset pricing model), e a co-variância de retorno de ações. Estes são assuntos de zero interesse para eles. De fato, alguns deles devem até ter dificuldades para explicar estes termos. Estes investidores se focam apenas em duas variáveis : Preço e Valor.

Eu sempre achei curioso como são feitos tantos estudos sobre o preço e volume de ações, estas coisas dos grafista. Você é capaz de imaginar a compra de todo um negócio simplesmente porquê o preço dele subiu bastante na semana passada ou na semana anterior? A razão pela qual são efetuados tantos estudos sobre volumes e preços é que agora, na era da informática, existe disponível uma quantidade de dados quase infinita. Mas estes estudos não são obrigatoriamente úteis porquê os dados estão disponíveis ou porquê os acadêmicos trabalharam bastante para aprender as habilidades matemáticas necessárias para manipula-los. Uma vez que se aprende esta habilidade, parece estúpido não aplica-la, mesmo que ela tenha pouca ou nenhuma utilidade. Como diz um amigo meu, ”para um homem com martelo, tudo parece prego.”

Eu acredito que este grupo que nós identificamos como super investidores merece ao menos uma averiguação. Apesar dos estudos acadêmicos da influência de variáveis como preço, volume, sazonalidade, tamanho de capitalização, etc., na performance das ações,  não tem sido evidenciado qualquer interesse no estudo destes métodos por estes investidores bem sucedidos orientados pelo valor.

Eu começo a análise destes resultados voltando para os anos de 1954 a 1956, quando um grupo de quatro de nós trabalhávamos na Graham-Newman Corporation. Nós éramos apenas quatro, note bem. Eu não selecionei estes nomes dentre milhares.

 Eu me ofereci para trabalhar na Graham-Newman de graça depois que assisti as aulas de Ben Graham, mas ele achou muito caro e me classificou de super avaliado. Ele levava esta coisa de valor muito a sério! Depois de muita insistência ele acabou me aceitando. A firma era formada por três sócios mais nós quatro como estagiários. Os quatro deixaram a firma entre 1955 e 1957 quando ela deixou de existir, sendo possível seguir o rastro de três de nós.

O primeiro exemplo (veja a Tabela-1) é Walter Schloss. Walter nunca cursou uma faculdade, mas assistiu a um curso de Ben Graham à noite no Instituto de de Finanças de Nova Iorque. Walter deixou a Graham-Newman Corporation em 1955 e alcançou os impressionantes resultados demonstrados na Tabela durante 28 anos (NT. 6687% contra 887% do S&P em 28 anos). "Adam Smith" escreveu o seguinte texto sobre ele no livro  Supermoney (1972) depois da conversa que tive com ele sobre o Walter: 
Ele não possuí contatos ou acesso à informações privilegiadas. Ninguém o conhece em Wall Street, e ele não paga a ninguém para lhe fornecer dicas de investimentos. Ele apenas olha para os números e os manda para os relatórios anuais, e isto é tudo que se sabe sobre ele.
Quando Warren me apresentou a ele (Schloss) também descreveu. "Ele nunca se esqueceu que estava lidando com o dinheiro de outras pessoas, e demonstrava claramente sua forte aversão a perda “ Ele possui uma imagem muito realista de si próprio e completa integridade. Para ele o dinheiro é real da mesma forma que as ações são reais - e por isto ele ganhou uma enorme fixação no princípio da “Margem de Segurança”.
Walter vem empregando uma carteira bastante diversificada, possuindo bem mais de 100 ações hoje em dia. Ele sabe como identificar papéis que vendem bem abaixo de seu valor. E isto é tudo o que ele faz.  Ele não se incomoda se é Janeiro, ele não se preocupa se o dia da semana é uma segunda-feira, e também não se interessa se este ano é ano de eleição. Ele apenas diz: se um negócio vale um dólar e pode ser comprado por 40 centavos, alguma coisa boa deve acontecer ao meu favor. Ele faz isto continuamente. Ele possui muito mais ações do que eu – E está muito menos interessado na natureza do negócio; isto parece não exercer grande influência sobre Walter. Este é o ponto forte de Walter; ninguém consegue exercer grande influência sobre ele.

O segundo caso é o de Tom Knapp, que também trabalhou na Graham-Newman comigo. Tom era professor de Química em Princeton antes da Guerra; quando voltou se transformou em um verdadeiro rato de praia. Até que, num belo dia, soube que David Dodd estaria lecionando em um curso noturno sobre investimentos em Colúmbia. Tom se matriculou sem muita convicção. Tom ficou tão interessado no assunto durante o curso que se matriculou na Universidade de Finanças de Colúmbia, aonde terminou um MBA. Lá ele fez o curso de Dodd novamente e depois o de Ben Graham. Por acaso, 35 anos depois, eu precisei ligar para Tom para conversar sobre uma assunto qualquer e o encontrei novamente na praia. A diferença é que agora ele era o dono da praia!

Em 1968, Tom Knapp e Ed Anderson, ambos discípulos de Graham, fundaram a Tweedy Browne Partners junto com um ou dois amigos muito convincentes. O resultados dos seus investimentos podem ser observados na Tabela 2 (NT. 1661% contra 238% do S&P em 15 anos).  Tweedy, Browne alcançaram este resultado com muita diversificação. Ocasionalmente eles compram o controle do negócio mas, o resultado dos investimentos passivos são muito próximos dos resultados das empresas que eles controlam.

A Tabela 3 descreve os resultados do 3º membro do grupo (NT. 2794% contra 152% do Down Jones em 13 anos),  que constituiu a Buffett Associados em 1957. A melhor coisa que ele fez na vida foi foi sair do negócio em 1969. A partir daí, mantida as devidas proporções, a Berkshire Hathaway tem sido a continuação desta parceria. Na minha opinião, não existe qualquer índice que seja uma prova irrefutável da qualidade da administração de investimento da Berkshire. Mas, todavia, considero que foi satisfatória.

A Tabela 4 apresenta dados do fundo Sequóia, administrado por Bill Ruane, um homem que conheci em 1951 durante uma aula de Ben Grahan (NT. 775% contra 270% do S&P em 14 anos). Depois de sair da Faculdade de  Administração de Harvard, Bill foi para Wall Street. Foi nesta época que percebeu uma deficiência na sua formação no mundo real de negócios decidindo, então, se matricular no curso de Ben em Colúmbia, aonde nos  conhecemos no início de 1951. O resultado obtido por Bill de 1951 a 1970, mesmo trabalhando com quantias relativamente pequenas, foi bem superior a média. Quando eu deixei a Buffett Associados perguntei a Bill se ele gostaria de criar um fundo para administrar os recursos de nossos associados. Foi quando ele criou o Fundo Sequóia. Este fundo foi iniciado em um período muito difícil, exatamente no momento em que eu estava saindo. O mercado encontrava-se bastante agitado gerando inúmeras dificuldades para a comparação com a performance de administradores orientados pelo valor. Eu fiquei muito feliz de saber que meus sócios, não só se mantiveram com ele como aumentaram sua participação de tão felizes que ficaram com o resultado apresentado.

Aqui não tem mistério. Bill é a única pessoa que eu recomendaria aos meus sócios. Naquela época eu disse que se conseguissem uma performance de 4% ao ano superior ao índice Standard & Poor já deviam se dar por muito satisfeitos. Bill conseguiu um resultado muito melhor que este, mesmo trabalhando com um montante de dinheiro cada vez maior, o que sempre torna as coisas mais difíceis. Tamanho sempre foi a âncora do desempenho, não existe dúvida em relação a isto. Isto não quer dizer que não se consiga obter um desempenho superior a média quando seu tamanho é maior que a média, mas as margens normalmente desabam. Se você estiver administrando dois trilhões de dólares e este for o valor da valorização patrimonial de toda a economia, não espere ir melhor do que a média!

Eu devo acrescentar que, durante todo este período, nunca houveram duas carteiras idênticas. Isto porquê, embora estes homens selecionam seus papéis baseados na discrepância entre preço e valor, fazem suas seleções de formas bem diferentes. As maiores concentrações de Walter, por exemplo, eram em companhias robustas como a Hudson Pulp & Paper, a Jeddo Highland Coal e a New York Trap Rock Company e outros tantos nomes que vem a memória até mesmo daqueles leitores de jornais mais distraídos. As escolhas efetuadas pela Tweedy Browne já recaiam sobre nomes bem mais desconhecidos. Por sua vez, Bill costuma trabalhar com companhias de grande porte. A sobreposição de papéis nestas carteiras tem sido muito pequena. Definitivamente, estes dados não refletem os resultados de 50 investidores que copiaram as apostas um do outro.

A Tabela 5 contém os dados de um amigo meu que é graduado pela faculdade de direito de Harvard que constituiu uma grande firma de advocacia (NT. 1156% contra 96% do Down Jones em 13 anos). Em 1960 eu disse a ele que o direito era uma coisa muito legal como hobby, mas que ele poderia fazer bem melhor. Ele começou uma parceria que era exatamente o extremo oposto de Walter. Sua carteira era concentrada em bem menos papéis e seu resultado era, com certeza, bem mais volátil, mas foi constituído com o mesmo procedimento de procurar e encontrar desconto no valor. Ele estava disposto a aceitar maiores altos e baixos na performance e é uma pessoa cujo o cerne vai mais para o lado da concentração, obtendo os resultados demonstrados. Estes dados, na verdade pertencem a Charlie Munger, meu sócio a muito tempo nas operações da Berkshire Hathaway. Enquanto ele administrava a sua empresa, a composição de sua carteira era completamente diferente da minha e dos outros investidores mencionados anteriormente.

A Tabela 6 contém os dados de um amigo de Charlie Munger – Um investidor também sem formação em negócios, que era especialista em matemática na USC (NT. 22.200% contra 316% do S&P em 19 anos). Ele iniciou sua carreira como vendedor da IBM, logo depois que se formou. Ele era conhecido de Charlie antes de nos conhecer-mos. Estes são os dados de Rick Guerin. Rick, de 1965 a 1983, conseguiu um retorno de 22.200 %, contra um ganho composto de 316% do S&P isto porquê, o que ele não tinha de formação em negócios lhe sobrava de conhecimento de estatística.

Um aparte aqui: É impressionante para mim como esta ideia de comprar uma nota de 1 dólar por quarenta centavos ou pega o sujeito de cara ou não pega nunca mais. É como um vírus. Se a pessoa não pega de cara, não adianta insistir e continuar a explicar, mesmo apresentando resultados. Não vai fazer a menor diferença. Eles parecem incapazes de compreender o conceito da forma simples como ele é. Um sujeito como Rick Guerin, sem nenhuma formação em finanças, pegou o princípio logo de cara e já estava aplicando 5 minutos depois. Eu nunca conheci ninguém que tenha se convertido gradualmente a esta estratégia de investimento, mesmo com 10 anos de tentativas. Não é uma questão de QI, ou de treinamento acadêmico. Ou você tem o entendimento na hora ou não tem.

A Tabela 7 mostra os resultados de Stan Perlmeter (N.T. 4277% contra 887% do S&P em 17 anos). Stan era especialista em artes pela Universidade de Michigan e também era sócio da agência de propaganda Bozell & Jacobs. O destino fez com que trabalhássemos no mesmo prédio em Omaha. Em 1965 ele chegou a conclusão que eu tinha um negócio melhor que o dele, e desistiu da propaganda. Da mesma  maneira, demorou cinco minutos para que Stan abraçasse a causa do investimento em valor. 
Perlmeter não possuí a mesma coisa que Schloss possui. Ele não sabe o que Bill Ruane possui. Estes são todos resultados obtidos independentemente. Mas, toda vez que Perlmeter compra um papel é porque está levando mais do que está pagando em dinheiro. Esta é a única coisa com a qual ele raciocina. Ele não está de olho nas projeções dos próximos resultados trimestrais, ele não está olhando na projeção de lucros para o ano que vem, ele não está querendo saber qual o dia da semana é hoje, ele não está interessado em saber o que o setor de pesquisa de de qualquer firma de investimento tem a dizer. Ele não está interessado nos movimentos de preço, volume ou outra coisa qualquer. Ele apenas pergunta: ”Quanto vale o negócio ? “

As tabelas 8  e 9 contém os resultados de dois fundos de pensão com os quais estive envolvido: eles não foram selecionados dentre dezenas de fundo de pensão dos quais eu tive relacionamentos, eles são os únicos dois nos quais eu tive algum tipo de influência. Nos dois casos eu conduzi a escolha dos administradores para aqueles orientados para o “valor”. Muito poucos fundos são administrados com esta estratégia. A Tabela 8 mostra os dados do Fundo de Pensão do Washington Post.  A conta estava anteriormente com um grande banco. A alguns anos atrás e eu sugeri a eles que seria melhor se eles selecionassem administradores que possuíssem orientação em valor.
Como vocês podem observar, eles passaram a ficar nos 10% dos fundos mais rentáveis, desde que fizeram a opção pela administração em valor. O Post solicitou a seus administradores que mantivessem pelo menos 25% do montante disponível em debêntures, o que não necessariamente teria sido a opção destes administradores. Mesmo com 25% investido em debêntures, que não é a área de especialidade destes investidores, foi conseguido um resultado que se encontra nos 10% dos melhores resultados dos fundos administrados. O resultado obtido com o Washington Post não cobre um período relativamente longo, mas representam o resultado obtido em decorrência decisões de investimento efetuadas por 3 administradores que não foram identificados retroativamente.

A Tabela 9 é o resultado do Fundo da FMC Corporation. Eu não administrei um centavo deste fundo, apenas influenciei na escolha de seus administradores em 1974, optando para aqueles que possuíam orientação em valor. Antes deste período eles selecionavam sua administração da mesma forma que outras grandes companhias. Agora, depois que se “converterem” para a orientação em valor, eles são o número um da pesquisa efetuada pela Becker relativa a fundos de pensão da mesma categoria de tamanho. No ano passado eles tiveram 8 administradores de recursos durante todo o ano. Sete deles acumularam uma performance melhor que o S&P. A diferença líquida entre a performance do fundo hoje e a sua média durante o período somam $243 milhões. A FMC atribui isto a mudança de atitude que eles adquiriram por intermédio da seleção de seus administradores. Estes não seriam exatamente os administradores que eu escolheria mas todos eles tem um denominador comum: a forma de seleção de ações é baseada no valor.

Aqui estão os resultados de 9 apostadores de cara ou coroa do Reino de Graham-e-Doddsville. Eu não os escolhi aleatoriamente dentre tantos outros. Definitivamente, isto não foi um resultado de loteria– Pessoas que eu não conheço e que ganham dinheiro com a sorte. Eu selecionei estes homens baseado na forma como eles efetuam suas escolhas de investimento. Eu conheço o que foi ensinado para eles e tenho algum conhecimento sobre seu intelecto, caráter e temperamento. É muito importante compreender que este grupo vem assumindo muito menos risco que a média; observe bem o resultado que eles obtiveram quando o Mercado estava fraco. Eles não se diferenciam da massa apenas pelo estilo, estes investidores estão na verdade sempre comprando um negócio, não uma ação. Alguns deles, eventualmente, compram o negócio todo. Mas é muito mais comum comprarem pequenos pedaços do negócio. Só que a atitude deles comprando todo o negócio ou apenas uma pequena parte é rigorosamente a mesma. Alguns deles possuem carteiras com algumas dúzias de ações; outros possuem uma quantidade de ações que caberiam nos dedos de uma mão. Mas uma coisa eles tem em comum, todos eles aproveitam a diferença do preço do negócio no mercado e o seu valor intrínseco a seu favor.

Eu estou convencido de que existe muita ineficiência no Mercado por aí a fora. Estes investidores de Graham-e-Doddsville conseguiram aproveitar as diferenças entre preço e valor de forma muito eficaz. Quando o preço de um papel pode ser influenciado por tudo aquilo que se houve em Wall Street e com os preços variando ao sabor das emoções das pessoas, da pessoa mais eufórica a mais depressiva, fica muito difícil argumentar que o mercado sempre precifica os papéis racionalmente. O fato é que preços do Mercado raramente fazem algum senso.

Eu gostaria de acrescentar uma coisa muito importante sobre risco e retorno. Algumas vezes risco e retorno estão correlacionados. Se alguém me disser, “ eu tenho aqui uma pistola de seis cartuchos e coloquei uma bala no tambor. Porque você não gira o tambor, aponta a arma na sua cabeça e puxa o gatilho uma vez? Se você sobreviver eu lhe darei 1 milhão de dólares - Eu não aceitaria- Talvez por acreditar que um milhão de dólares não seja uma quantia suficiente. Só que agora, ele poderia me oferecer cinco milhões de dólares para puxar o gatilho duas vezes - isto sim poderia ser uma boa correlação entre risco e retorno!

No investimento em valor ocorre justamente o contrário. Se você conseguir comprar uma nota de 1 dólar por 60 centavos, será mais arriscado do que comprar uma nota de 1 dólar por quarenta centavos, e a sensação de recompensa neste último caso será maior. Quanto maior a capacidade de recompensa que uma carteira pode oferecer, menor risco ela possui.

Um exemplo rápido: a Washington Post Company estava sendo vendida por US$80 milhões no mercado em 1973. Naquela época, em um determinado dia, você poderia ter vendido os ativos da empresa para qualquer um dos 10 compradores existentes por não menos do que 400 milhões de dólares e, provavelmente, até mais. A companhia possuía o the Post, a Newsweek e mais diversas estações de televisão em diferentes mercados. Estas mesmas propriedades estão avaliadas hoje em 2 bilhões, assim a pessoa que pagasse 400 milhões naquela época não poderia ser chamada de maluca.

Agora, se esta ação tivesse caído ainda mais, a um preço que fizesse sua avaliação ser de US$40 milhões ao invés de US$80 milhões, seu beta seria ainda maior. E para pessoas que acreditam que o beta mede risco, o preço menor pareceria mais arriscado. Isto é uma verdadeira Alice no País das Maravilhas. Eu nunca consegui entender porquê é mais arriscado comprar o valor de $400 milhões em propriedades por $40 milhões do que por US$80 milhões. E, de fato, se você compra um grupo de ações como este e conhece bem a avaliação do negócio, não existiria risco até em comprar os $400 milhões por US$80 milhões, Principalmente se você estiver comprando em 10 lotes de US$8 milhões cada um.
Como os US$400 milhões não estarão em suas mão, você vai querer ter certeza que estará lidando com gente honesta e competente para administrar o seu negócio, mas isto não é um trabalho tão difícil assim.

Você também terá que ter o conhecimento necessário para fazer uma estimativa superficial sobre o valor do negócio. Mas não empregue números muito apertados. É isto que Benjamin Graham quis dizer quando disse que deveria existir uma margem de segurança. Você não deve querer comprar um negócio que vale US$83 milhões por US$80 milhões. Você deve proteger-se com uma enorme margem. Quando se constrói uma ponte, você insiste que ela deva suportar 15 toneladas, mas você só trafegará nela com caminhões de até 5 toneladas. Este princípio funciona da mesma maneira em investimentos.

Por fim, alguns de vocês, com uma mentalidade mais comercial, devem estar se questionando o motivo pelo qual eu escrevi este artigo. Isto só serviria para aumentar os adeptos da abordagem em valor e diminuir a diferença entre o preço e o valor dos papéis disponíveis no Mercado. Sobre isto eu só posso dizer que o segredo esteve disponível durante 50 anos, por aí, para quem interessasse, desde que Ben Graham e Dave Dodd escreveram Security Analysis. Até agora, em todos os 35 anos que venho praticando o investimento em valor, não vi nenhuma corrida em direção a ele. Parece que alguma característica nociva da humanidade faz com que as coisas simples se pareçam difíceis. O mundo acadêmico, principalmente, nos últimos 30 anos, tem se distanciado cada vez mais dos ensinamentos do investimento em valor. E isto tende a continuar da mesma forma. Os navios continuarão a navegar pelo mundo mas as sociedades da terra quadrada sempre irão existir. Grandes discrepâncias entre preço e valor sempre existirão no mercado, e aqueles que entenderam o que Graham & Dodd tinham a dizer continuarão a prosperar.