Analise de balanços - (Faturamento não é lucro).

                                                   Faturamento não é lucro!
     Ao passar do tempo venho acumulando vasta experiência  com analise de balanços, neste meio tempo pude perceber que muitas pessoas confundem faturamento com lucro, sendo muito comum ouvir a seguinte frase.

     Aquela empresa  fatura bilhões e deve  lucrar bilhões! Será que isso é verdade?

   A primeira coisa que que devemos prestar atenção no mercado é como  alguns analistas renomados ignoram diversos fatores em suas analises por pura preguiça, sendo uma delas a famigerado receita  bruta. Neste ponto o leitor deve estar se perguntando, mas afinal qual é a diferença entre receita bruta e líquida?

RECEITA BRUTA DAS VENDAS E SERVIÇOS – CONCEITO TRIBUTÁRIO

      A receita bruta das vendas e serviços compreende o produto da venda de bens nas operações de conta própria e o preço dos serviços prestados.

Integra a receita bruta o resultado auferido nas operações de conta alheia (comissões pela intermediação de negócios).

    Em outras palavras, podemos afirmar que a Receita Bruta é a receita total decorrente das atividades-fim da organização, isto é, das atividades para as quais a empresa foi constituída, segundo seus estatutos ou contrato social.

Fonte:http://www.portaltributario.com.br/guia/rec_bruta.html


    Após entender simples conceito de receita bruta , posteriormente fazemos deduções na receita bruta visando chegar a  receita líquida propriamente dita. O artigo acima descreve bem quais encargos incidem diretamente no faturamento da empresa.

   Exclui-se do conceito da receita bruta, para fins tributários, o Imposto sobre Produtos Industrializados – IPI e o Imposto sobre Operações Relativas à Circulação de Mercadorias e sobre Prestações de Serviços de Transporte Interestadual e Intermunicipal e de Comunicação – ICMS/ST, quando cobrado pelo vendedor dos bens ou prestador dos serviços na condição de substituto tributário.

A receita líquida será a receita bruta diminuída de:

• I – devoluções e vendas canceladas;
• II – descontos concedidos incondicionalmente;
• III – tributos sobre ela incidentes; e
• IV – valores decorrentes do ajuste a valor presente, de que trata o inciso VIII do caput do art. 183 da Lei 6.404/1976, das operações vinculadas à receita bruta.

    Como um exemplo do ajuste a valor presente, temos a contrapartida relativa à venda com cartões de crédito, onde o comerciante parcela (sem juros) ao cliente as compras, recebendo da administradora também em tantas parcelas quanto as contratadas (também sem juros). De acordo com a legislação societária (Lei 6.404/1976), tais valores a receber devem ser ajustados a valor presente, pela taxa de juros usualmente praticáveis a tais tipos de operações.

Exemplo:

• Receita Bruta: R$ 10.000.000,00
• Devoluções e Vendas Canceladas: R$ 200.000,00
• Descontos Concedidos Incondicionalmente: R$ 100.000,00
• Tributos sobre a Receita Bruta (ICMS, PIS, COFINS, ISS) R$ 2.500.000,00
• Valores oriundos de Ajustes a Valor Presente das Parcelas a Receber da Receita Bruta: R$ 500.000,00
• Teremos então, como receita líquida:
• R$ 10.000.000,00 – R$ 200.000,00 – R$ 100.000,00 – R$ 2.500.000,00 – R$ 500.000,00 = R$ 6.700.000,00.

Fonte: https://guiatributario.net/2014/05/27/irpj-e-csll-receita-liquida-conceito-para-fins-tributarios/


Adiante postarei um compilado do resumo acima, usando como exemplo uma empresa de minha carteira "Unipar carbocloro."


                                                                                             

      Após chegarmos a receita líquida devemos partir para o próximo estágio do estudo "Lucro bruto".

   Lucro bruto ou lucro das vendas ou lucro operacional bruto é a diferença entre o faturado e o custo de fazer o produto ou prover o serviço, antes de deduzir overheads, folha de pagamento, impostos, e pagamento de juros.

     No geral, este é o lucro mostrado em uma transação se não há interesse no custo indireto. Este é o rendimento que permanece uma vez deduzido os custos que surgem somente da geração daquele rendimento.

     Para um varejista ou retalhista, o lucro bruto são as vendas feitas menos o custo dos bens vendidos. Para um manufaturista, o custo direto são os custos dos materiais e outro insumos usados para fazer o produto. Por exemplo, o custo da eletricidade para operar uma máquina é frequentemente um custo direto enquanto o custo para iluminar a sala do maquinário é um overhead. Custos com a folha de pagamento também podem ser diretos se a força de trabalho é paga em uma unidade de custo por item manufaturado. Por esta razão, a indústria de serviços, que vende seus serviços por unidades de tempo, frequentemente trata o custo dos honorários como um custo direto.

     O Lucro Bruto é um importante guia para a  viabilidade. Os custos indiretos são considerados quando se calcula a renda líquida, outro importante guia para a viabilidade.

Próximo estágio " Lucro Operacional"

O que é Lucro Operacional?

  Lucro operacional é o lucro produzido exclusivamente pela operação do empreendimento, subtraindo-se as despesas administrativas, comerciais e operacionais.

  O lucro operacional é, dessa forma, uma das informações que compõem a Demonstração do Resultado do Exercício, o DRE. Esse relatório é um resumo dos resultados da empresa durante um período determinado, usualmente um ano, sendo, também, uma das melhores ferramentas para análise do empreendimento.

     O EBIT, sigla em inglês para “Earnings Before Interest and Taxes“, que em português significa “Lucros Antes dos Juros e Tributos”, ou melhor, LAJIR, é um indicador que demonstra o lucro operacional da empresa, excluindo o resultado financeiro, juros sobre o capital próprio e dividendos, entre outros resultados não operacionais.

É por meio do EBIT que é possível conhecer o verdadeiro lucro contábil da companhia a partir das atividades que efetivamente fazem parte do negócio, ou seja, o quanto a empresa obteve de lucro considerando apenas as atividades-fim. Já no caso do EBITDA, que também é um importante informativo, a premissa básica é o levantamento dos resultados que refletem diretamente no caixa da empresa.

Próximo estágio: Resultado financeiro

                                                      

    O Resultado Financeiro está ligado ao Regime de Caixa. Nesse caso, o financeiro registra as entradas e saídas de caixa quando elas realmente aconteceram (contabilizando as receitas, custos, Despesas e Investimentos dentro do mês onde foram pagos ou recebidos).O demonstrativo utilizado para o Resultado Financeiro é o Demonstrativo de fluxo de caixa ou DFC.

              Na ultima linha temos alguns famigerados impostos sobre lucro: IRPJ e CSLL


                                                             

Após esta bateria de gastos , impostos e despesas chegamos finalmente ao lucro líquido do exercício.

MODELO DA DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO

RECEITA OPERACIONAL BRUTA
Vendas de Produtos
Vendas de Mercadorias
Prestação de Serviços

(-) DEDUÇÕES DA RECEITA BRUTA
Devoluções de Vendas
Abatimentos
Impostos e Contribuições Incidentes sobre Vendas

= RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA

(-) CUSTOS DAS VENDAS
Custo dos Produtos Vendidos
Custo das Mercadorias
Custo dos Serviços Prestados

= RESULTADO OPERACIONAL BRUTO

(-) DESPESAS OPERACIONAIS
Despesas Com Vendas
Despesas Administrativas

(-) DESPESAS FINANCEIRAS LÍQUIDAS
Despesas Financeiras
(-) Receitas Financeiras
Variações Monetárias e Cambiais Passivas
(-) Variações Monetárias e Cambiais Ativas

OUTRAS RECEITAS E DESPESAS

Resultado da Equivalência Patrimonial

Venda de Bens e Direitos do Ativo Não Circulante

(-) Custo da Venda de Bens e Direitos do Ativo Não Circulante

= RESULTADO OPERACIONAL ANTES DO IMPOSTO DE RENDA E DA CONTRIBUIÇÃO SOCIAL E SOBRE O LUCRO

(-) Provisão para Imposto de Renda e Contribuição Social Sobre o Lucro

= LUCRO LÍQUIDO ANTES DAS PARTICIPAÇÕES

(-) Debêntures, Empregados, Participações de Administradores, Partes Beneficiárias, Fundos de Assistência e Previdência para Empregados

(=) RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO

                                                              

•  E onde quero chegar com tudo isso?
• Primeiro que a receita de vendas crescente não é sinônimo de lucro.
• Segundo que muitos analistas fazem calculo de margem líquida sobre receita líquida quando deveriam fazer sobre receita bruta.

EX:

• Receita bruta: 3.716.290
• Receita líquida: 3.019.592
• Lucro líquido: 306.264
• Margem líquida pela receita líquida: 10,14%
• Margem líquida pela receita Bruta: 8,24%

•   Veja que ao auferir menos vendas na receita bruta afetamos seriamente a  margem líquida que é  contabilizada na linha final da DRE, consequentemente ao se usar calculo pela  receita bruta  temos exata noção de quanto a empresa consegue gerar de fato sobre  faturamento após deduzidos  todos os  custos ao longo da cadeia de produção, sendo único fator que a empresa consegue obter certo controle ( Despesas ADM), ( Despesas Financeiras), ( Custos no processo produtivo) etc.

•  Outra constatação aterradora é que um setor de  margens baixas esta mais propensos a prejuízos uma vez que qualquer aumento de custos  num estágio da cadeia produtiva pode impactar pesadamente a linha final do balanço.

• E também que  aquela balela que te contaram de rico não paga imposto ?, olhe ao longo da cadeia quanto impostos foram incidindo ao longo do processo.

• Isso porque não foi computado impostos indiretos que incidem no insumos consumidos pela empresa encarecendo custo de produção e reduzindo a margem de lucro das empresas.

• Também não foi computado: Gastos com juros da dívida, custo com captação de dinheiro ( Financiamento bancário) , gastos indiretos com advogados tributaristas e contadores de carreira.

• Exemplos clássicos de setor com margem baixas a qual não tenho mínimo interesse: Comercio atacadista; até mesmo a lendária Amazon precisa faturar bilhões para conseguir  auferir alguns milhões na linha final do balanço, sendo a margem do setor ( 2% a 3%), isso significa que algum momento da cadeia a empresa precisa ser  muito competente, caso contrário tende ter prejuízos constante  nas crises que se avizinham nos ciclos economicos.

• Você já ouviu falar da maravilhosa  Tesla Motors ? Então só da prejuizo!
•  E o Nosso querido  WalMart? Por estes tempo também enfrentou crises severas e prejuízos gigantes.

• Na bolsa brasileira Pão de açúcar, Magazine Luiza, Lojas americanas,Droga Raia e Carrefour são consideradas empresas de margem baixas.

Classificação de margens líquidas por  faixa:

Margens pequenas  : Qualquer margem abaixo de  5%
Margens dentro da média entre 5% até 15%
Margens elevadas qualquer uma  acima de 20%

                                                      Cultura de receita vs cultura de lucro

• Alguém aqui já ouviu falar no Abílio Diniz conhecido como Zé receitinha?  Por acaso você já se perguntou como estes caras ganham dinheiro se as empresas raramente dão lucro?
• Muito CEOS, Diretores e conselheiros são remunerados pelo faturamento, ou seja estão cagando e andando para linha final do lucro, uma vez que o  pró-labore são continuamente assegurados pela  receita.
• Por isso temos tantas empresas estatais  porcamente ADM que não dão lucro há anos e seus diretores estão podres de ricos, igualmente temos varias empresas privadas lesando patrimônio do acionista ano após ano, e posteriormente  aparecem com a cara lavada dizendo que foi erro de planejamento.
• Não aceite estas desculpas.
• Procure sempre saber se os controladores da empresas possuem grandes participações na empresa por meio de capital direito , e qual interesse deles  em manter empresa lucrativa para si mesmo e seus associados.

Conclusão:

• Não devemos nos ater ao lucro líquido , mas ao lucro bruto como régua para mostrar quão eficiente  a empresa pode ser ao gerar lucro aos  seus acionistas em meio a gastos, despesas e custos no processo produtivo. Também aprendemos que existe  deliberadamente um grande desserviço no mercado ao fazer todos cálculos sobre receita líquida uma vez que qualquer alteração na receita  bruta impacta linha final do balanço.
• Resumo da obra: Tem que rir para não chorar com as empresas que temos no Brasil, até por isso montar uma carteira no Brasil é serviço muito simples .
• - Ambev, Itaú,  Bradesco, Engie, Fleury e afins devem estar na carteira de meio mundo .